“我国糖都”要垮？
文 / 华商韬略 徐美丽
35亿短期债券悬而未付，300亿总负债泰山压顶。
西王集团——500亿资产还不完？
【300亿债款压顶】
山东西王，我国企业500强，内地最大玉米油出产厂家，亚洲最大葡萄糖出产商，名下3家上市公司横跨农产加工、特钢及物流、世界贸易等多个工业，总资产500亿的全国大型民企：
忽然紧急。
据西王集团2019年半年财政报，至6月30日，西王旗下资产总额498.31亿元，负债总额306.85亿，资产负债率达61.58%。
本年上半年，西王活动资产135亿，活动负债163.69亿，当期活动资产已无法掩盖活动负债。
捉襟见肘的活动性与300亿集团债款紧紧压榨着现金链。
到6月底，西王集团经营活动现金流净额13.58亿元，较上年同期的49.65亿大幅缩水；活动资产中仅有钱银资金13.74亿元，较6个月前削减了18亿。
短短半年之内，西王的资金池就像进入枯水期深圳富视安智能科技有限公司的河道，迫临危险性探底。
依据《小债看市》计算，林亚金现在西王集团于本年内到期的债券共有4只，余额为24.9亿元。加上一只10亿元债券面对回售，西王行将到期的总债券兑付压力为34.9亿元。
34.9亿元，这个数字是西王集团本年上半年活动钱银资金的2.5倍。
现金缺乏，活动性吃紧，35亿短期债券悬而未付，300亿总负债泰山压顶——
西王集团，这家从一家贫穷村作坊白手起家30多年生长起来的我国500强，还能扛过本年吗？
【称王之路】
山东滨州邹平县，一座本来仅有160户人家的贫穷小村西王村，80年代村干部没饷，只能重生未来之药膳师到河滨挖几棵树顶一年薪酬。
1986年，新就任的村支书王勇看着穷得多美娅穿不上裤子的乡民，把自己价值20万元的面粉厂捐给村里，其他村干部也把预备给孩子盖房、成婚的钱拿出来，凑足40万带乡民开展集体经济。
启动资金有了，王勇穿戴双破拖鞋6地利间里跑了3省1市，四处学经历找项目。
回村后，他买机器、建作坊，一家用棉花籽榨油的西王油棉小厂历经重重困难建成投产，当年即获纯利23万元。
榨油事务渐成规划后，油棉厂很快又上马了年产3000万吨的玉米淀粉项目。
90年代家家户户都把饼干、糕点当成高档食物，西王村的淀粉连绵不断供给给食物厂，到1992年，黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格这家村办企业现已积累了2000多万资产，逆天改命为当地的富裕村lamunation。
1993年，蹿升中的西王村一脚急刹，栽了。
这一年，王勇花53万从无锡买来玉米淀粉制作甘油的专利，本想进步西王产品的技能含量，效果开工后因质料价格上升和产品价格下降，赔了个底儿掉。
波折之下，七十多户乡民吵着要拆伙，乃至想把集体企业分了。
王勇急得跳脚，顶着压力，又从上海学来一套用玉米淀粉出产结晶葡萄糖的冷门生意。没过几年，西王村使用出产设备、原材料和人力优势，把结晶葡萄糖的出产值进步到百万吨级，是之前全国产值的十几倍。
西王村的财富机器轰隆隆重新启动。
自此之后，西王一猛子扎究竟，在玉米淀粉糖、玉米油等范畴不断深钻，用了十几个亿，开发了十几年，环绕玉米深加工在技能攻关上下死功夫，先后打破出产本钱与精加工壁垒，硬是凭一座村企的单薄底盘，做成了：
全国玉米淀微开封粉糖老迈、玉米胚芽油老迈，以及年产180万吨的亚洲第一大结晶葡萄糖出产基地。
“我国糖都”名冠西王，“我国玉米油城”名动中外。
跨过新世纪后，小小贫穷村的作坊，步黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格步为营生长为一家具有职业抢先技能和立异效果转化的深加工企业，并成为参与起草食用葡萄糖国家标准、荣获“我国名牌产品”和世界HACCP认证的现代生化科技企业。
2003年，在玉米深加工工业一路领跑的西王集团，年加工玉米量达三百多万吨，每年要用五百万吨的蒸汽。
这一年，在与泰国协作电厂的事务中，王勇触摸到了特钢技能，不久即领导西王拓荒特种钢材事务线。
“我发现重工业和轻工业有黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格许多能够彼此补偿的当地。特钢出产要排放，一个小时一百多吨的蒸汽，我那儿（玉米加工）能够少出产蒸汽了，剩下的制冷还能够供给乡民职工日子。”
务实，投机，低危险，长足优势。这是西王集团一路扎在调和世界捡番笕实兴起的朴素“村企思想”，也是王勇前期企业战略的求稳逻辑。
2005年，西王置业在香港上市，西王集团随之杀入我国制作500强，两年后年收入打破百亿大关，成为全市第一家出售过百亿的农业工业化企业。
2011年，西王食物登陆深圳A股主板，西王特钢次年在香港上市。“西王板块”三花聚顶，我国驰名商标、CCTV我国品牌榜、国家技能立异中心等荣誉接连不断。
2016年，西王集团在大快人心中迎来创建30周年节点。
庆祝活动上，66岁的集团董事长王勇慨叹且激动地立mu2569下军令状：
力求3~5年内，将西王集团总资孟加拉气候产、年收入打破1000亿元，跻身中顾烟江辰希国企业500强前100位；再造两家上市公司，让西王控股的上市公司到达5家。
“现在西王现已具有了本钱运营和吞并重组的资源和根底。下一步将活跃加大并购重组力度，敏捷强壮规划，提高市值！”
主席台上挥斥方遒、与儿子并排上头条的王勇，已完全不见当年黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格惶惶不安谋生计的败落村支书的暗影。
▲图源：山东卫视《问道鲁商》栏目截图
市值、并购成为这家企业新的关键词。
物流、金融、运动保健食物、世界贸易等一系列工业在前后几年加速布局。
那时的西王放眼望去没有危机。
【“坚决不违约”】
30周年庆典完毕后的第二年，一团危机彤云飘至王勇和西王的头顶。
2017年春，与西王一起发迹于邹平的兄弟企业、以铝工业加工和热电联产为主业的齐星集团被爆出全面停产危机，累计债款超60亿。
作为齐星集团重陈馨贤要的债款担保方，西王集团堕入巨大担保负累。
3月，正在北京参与全国两会的王勇被连夜叫回邹平，齐星集团董事长、与王勇私交多年的赵长水登门负荆请罪，苦求王勇出手相救。
在替代齐星还贷至少1个亿后[1]，西王越来越抽不出泥腿，齐星爽性完全破产重组。
齐星利索地倒下了，西王却在这场“担保风云”姐姐保卫战中引发连环崩坏。
考虑对齐星后续债款的代偿危险，资信评价组织大公世界下调了西王集团评级至AA，评级展望保持负面。2017这一年，牵涉西王集团的直接或直接融资途径简直均遭到晦气影响。
破鼓万人捶，西王多只债券发行被撤销，钱银活动性大幅削减，债款保证才能下滑。
这还只是个引子。
齐星的炸雷留给西王一个极端恶化的当地融资环境，这家当地企业的本钱腾挪空间变得日益逼仄，平常在多财善贾的资金杠杆下不见波涛的一些经营危险开端迸发出来。
2018~2019年，受钢铁职业去产能、钢材价格下降以及质料本钱上涨等影响，西王特海螺安全出产预警系统钢事务销量与营收一度呈现下行；西王一向称雄的糖业板块收入和获利增速也呈现减小。
2018年，西王集团兼并营收356.3亿，归母黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格净利润2.14亿，同比下降30.28%。2019年上半年，西王特钢录得归母净利润1.83亿元，同比大降67.9%。
▲西王特钢2019上半年归母净利润同比下滑
开不了源的另一头是节不了流。
随同物流、金融、置业、酒水、热电、体育等多版块业四虎务并行扩张，西王的本钱触角在各范畴游走，缺钱成为卡脖子的问题。
邹平当地部分银行、金融组织已成草木惊心，告贷困难之下，发债成为西王为数不多的处理方案。
假如能经过发债输血缓过劲来，具有强壮制作业根本盘的西王完全能倒过这口气。
但是关键时刻，齐星危机阴魂不散。
2019年7月至9月，受齐星担保危机后续涉及影响，西王集团先后两次被济南、青岛法院列为被履行人。两次履行标的总计超1.4亿。
▲图源：企查查信息截图
风声鹤唳的本钱商场，西王债券在“被履行人”惊魂下一夕暴降，“15西王01”发行债券从86.95元旋迷仙镇案风般跌至49.94元。
西王15400日元集团随即被评级组织列入评级调查名单。“西王”二字一度形成股债商场上一股肃杀。
本年5月，在齐星债款危机后鲜少出面的王勇曾揭露对媒体许诺：西王经过信任、发债等方法处理了资金问题，保证了债券及银行告贷的高瑞良如期归还，“坚决不违约”。
只是四五个月后，在西王板块股价阴跌、债券暴降之下，商场就黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格不得不对这位传奇企业家的许诺打个问号。
【“我国糖都”要垮？】
一面是齐星危机后不断被收紧的融资途径，一面是传统钢工业与制糖业面对的转型周期压力，再加上多元化事务与海外并购带来的巨额资金耗费……
假如跨不过这道坎，西王的归途会不会是第二个齐星？
据“债市调查”计算，自国家去杠杆方针出台后，2017~2019年二季度，西王集团归还各种告贷分别为39.79亿元、46.88楚楚街商家进口亿元和19.75亿元。
两年一期算计丢失现金近百亿元。
西王尽力打开自救，但是仍未见阴云除掉。
2019年9月18日，西王集团原计划揭露发行6亿元的“19西集05”债券，效果终究商场认购额仅为1.5亿元。
发债不成，质押股权。
据职业计算，西王集团对旗下上市公司西王食物的股权质押/冻住份额已到达92%；对持有的73.83%的西王置业的股权，悉数处于质押状况。
质押殆尽，求助政府。
本年7月，西王宣告取得省市县三级政府合计30亿元开展基金支撑。更早些时候，王勇说西王有5亿美金境外债现已获批。
这些钱有没有到账、什么时候到账，都是未知数。
即使政府的30亿救火基金立马就位，也仅能牵强敷衍西王集团年内到期的35亿债券兑付。即使5亿美金境外债能破天荒地发行并认购成功，对300亿总债款而言也是无济于事。
“西王不能倒。”
这是1.6万西王职工和邹平政府的请求，也是商场对这座改革开放标杆性民营企业的回生期冀。
全国最大玉米油出产基地，国内特钢材龙头企业，亚洲最大、技能最先进的结晶葡萄糖出产厂，3家安稳盈余的上市公司——
一年营收黄石气候预报,资产500亿、名下3家上市公司，年赚356亿的“我国糖都”没钱了？,特斯拉轿车价格356亿的西王商业帝国，怎样就会走到“要钱没有，借钱没头”的境地？
事到如今，恐怕只要王勇最稀有。
假如扎根制作业30年的西王集团不那么急于做大做强，不急于开辟多范畴打开多阵线，不急于接连在北美、澳洲大手笔并购海外资源，不急于入主CBA男篮为体育烧钱……
而是坚持做大粮油、做精特钢的开展主线，及时推动主业向高端制作业转型，像90年代西王人相同稳准牢，或许会有不同机会。
但是全部没有假如。
参考资料：
[1]《惊魂春三月！全景复原齐星集团债款危机夜半鬼敲门1电影化解全过程》我国证券报
[2]《35亿兑付压力！声称“坚决不违约”的西王集团也瑟瑟发抖了》小债看市
[3]《警报！西王集团进信誉调查名单，这家500亿巨子能否翻盘？》债市调查
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